سوال

  اسٹاک ایکسچینج میں ٹریڈنگ کے حوالے سے درج ذیل معاملات میں رہنمائی درکار ہے :

اسٹاک ایکسچینج میں کمپنیوں کے مختلف گروپ بنائے گئے ہیں ، ان گروپوں کو انڈیکس کہا جاتا ہے ۔ ان انڈیکسز میں ایکKMIALLSHR کے نام سے ہے ۔ اس انڈیکس میں ساری کمپنیوں کے ساتھ Shariah Compliant لکھا ہوا ہے ۔ کیا ان کمپنیوں کے معاملات مستند علماء کرام کی زیرِ نگرانی انجام پاتے ہیں ؟ ان کمپنیوں کے شیئرز کی خرید و فروخت کرنا کیسا ہے ؟

اَلجَوَابْ بِاسْمِ مُلْہِمِ الصَّوَابْ

ہماری معلومات کے مطابق KMIALLSHR (آل شیئرز اسلامک انڈیکس آف پاکستان) میں شامل کمپنیاں شریعہ کمپلائنٹ ہوتی ہیں،شرعی حوالےسےان کی جانچ پڑتال علماءکرام کی زیرنگرانی ہوتی ہے ۔  لہٰذا KMIALLSHR میں شامل کمپنیوں کے شیئرز کی خرید وفروخت جائز ہے۔

تاہم واضح رہےکہ پاکستان اسٹا ک ایکسچینج میں KMIALLSHR کے لیے  شریعہ کمپلائنٹ ہونے  کا معیاریہ رکھا گیاہے کہ جن کمپنیوں کی  نان کمپلائنٹ آمدنی کا تناسب  (Non-Compliant Income Ratio) پانچ فیصد سے کم ہو، وہ اس انڈیکس میں شامل ہو سکتی ہیں۔  لہٰذا KMIALLSHRمیں شامل جس کمپنی کے شیئرز میں سرمایہ کاری کی گئی ہو، انڈیکس سے اس کمپنی  کی بیلنس شیٹ حاصل کرکے اس میں درج   نان کمپلائنٹ آمدنی کا تناسب (جو پانچ فیصد سے کم ہوتا ہے) معلوم کر کے اسے بلا نیت ثواب صدقہ کرنا لازم ہوگا۔نیز ہر سال کمپنی کو ای میل کے ذریعے یہ اطلاع دینا ہوگی کہ ہم اس سودی لین دین سے ناراض ہیں اور اس سے براءت کا اظہار کرتے ہیں۔

اور اگر شیئرز خریدنے سے نفع (Dividend) حاصل کرنا مقصود نہ ہو، بلکہ انہیں آگے فروخت کرکے کیپیٹل گین (Capital Gain)   حاصل کرنا مقصود ہو، تو بیلنس شیٹ سے سودی آمدنی کا تناسب معلوم کرکے اس کے مطابق صدقہ کرنا لازم نہیں ہوگا۔ البتہ  یہ بات یقینی ہے کہ شیئرز کی موجودہ قیمت میں کسی قدر کردار حرام مال کا بھی ہے،لہٰذا اندازے پر کچھ صدقہ کرنا بہتر ہوگا۔

المعايير الشرعية  (568):

المساھمة او التعامل (الاستثمار أو المتاجرة) فی أسھم شرکات، أصل نشاطھا حلال ولکنھا تودع أو تقترض بفائدة.

الأصل حرمة الساھمة والتعامل(الاستثمار أو المتاجرة) فی أسھم شرکات تتعامل أحیانا بالربا أو نحوہ من المحرمات مع کون أصل نشاطھامباحا ویستثنی من ھذا الحکم المساھمة أو التعامل بالشروط الآتیة:

1. أن لا تنص الشرکة فی نظامھا الأساسی أن من أھدافھا التعامل بالربا أو التعامل بالمحرمات کالخنزیر و نحوہ.
2. أن لایبلغ إجمالی المبلغ المقترض بالربا سواء، أکان قرضا ،طویل الأجل أم قرضا قصیر الأجل۳۰٪ من القیمة السوقیة  (Market Cap)لمجموع أسھم الشرکة ،علما بأن الاقتراض بالربا حرام،مھما کان مبلغہ.
3. أن لایبلغ إجمالی المبلغ المودع بالربا،سواء أکانت مدة الإیداع قصیرة أو متوسطة أو طویلة ۳۰٪ من القیمة السوقیة لمجموع أسھم الشرکة علما بأن الإیداع بالربا حرام ،مھما کان مبلغہ.
4.  ألا يتجاوز مقدار الإيراد الناتج من عنصر محرم نسبة 5% من إجمالي إيرادات الشركة، سواء أكان هذا الإيراد ناتجا عن ممارسة نشاط محرم أم عن تملك لمحرم. وإذا لم يتم الإفصاح عن بعض الإيرادات فيجتهد في معرفتها ويراعى جانب الاحتياط.

المعايير الشرعية  (581):

مستند استثناء التعامل باسھم شرکات، اصل نشاطھا حلال ولکن تودع او تقترض بالفائدة،ھو تطبیق رفع الحرج والحاجة العامة وعموم البلوی ومراعاة قواعد الکثرة والقلة والغلبة وجواز التعامل مع من کان غالب اموالہ حلالا والإعتماد على مسألة تفريق الصفقة عند بعض الفقهاء  وعلى فتاوى معظم  هيئات الفتاوى والرقابة الشرعية للبنوك الإسلامية.  

https://www.psx.com.pk/psx/themes/psx/uploads/brochure-all-shares-Islamic-index-of-pakistan.pdf

Shariah Screening Filters

For any stock to be Sharia compliant, it must meet ALL six criteria given below:

1.1.1.1 Screening Criteria # 1: Business of the Investee Company The core business of the company should not violate any principle of Shariah. Therefore, it is not permissible to acquire the shares of the companies providing financial services on interest like conventional banks, insurance companies, leasing companies or the companies involved in some other business not approved by the Shariah e.g. Companies making or selling liquor, pork, haram meat, or involved in gambling, or any other impermissible activities as per Shariah. Further, companies carrying out Tobacco and Explosive business will be excluded on ethical grounds. 

1.1.1.2 Screening Criteria # 2: Interest Bearing Debt to Total Assets, <37% The Interest Bearing Debt to Assets ratio should be less than 37%. To understand the rationale behind this condition, it should be kept in mind that such companies are mostly based on interest. Here again, the aforementioned principle applies i.e. if the shareholder is not personally agreeable to such borrowings, but has been overruled by the majority, these borrowing transactions cannot be attributed to him/her. Debt, in this case, is classified as any interest bearing debt including Bonds, TFCs, Commercial Paper, Conventional Bank Loans, Finance Lease, Hire Purchase, issuing preference shares etc.

1.1.1.3 Screening Criteria # 3: Non-Compliant Investments to Total Assets, <33% The ratio of Non-Compliant Investments to Total Assets should be less than 33%. Non-Shariah Compliant Investments include investments in conventional mutual funds, conventional money market instruments, Commercial Paper, interest bearing bank deposits, Bonds, PIBs, FIB, T-Bills, CoIs, CoDs, TFCs, DSCs, NSS, derivatives etc. Non-Compliant investments also include investments in companies which are declared Shariah non-Compliant due to non-compliance to any of the mentioned criteria for Shariah Compliance.  

1.1.1.4 Screening Criteria # 4: Non-complaint Income to Total revenue, <5% The ratio of Non-Compliant Income to Total Revenue should be less than 5%. Total Revenue includes Gross Revenue plus any other income earned by the company. Non-Compliant Income includes income from gambling, income from interest based transactions, income from Gharar based transactions i.e. derivatives, insurance claim reimbursement from a conventional insurance company, any penalty charged on late payment in credit sale, income from casinos, addictive drugs, alcohol, dividend income from above mentioned businesses or companies which have been declared Shariah Non-Compliant due to non-compliance to any of the mentioned criteria for Shariah Compliance etc. 

1.1.1.5 Screening Criteria # 5: Illiquid Assets to Total Assets, >25% The ratio of Illiquid Assets to Total Assets should be at least 25%. The Sum of all those assets whose trade price can deviate from par value, according to the rules of Shariah, is considered the aggregate value of illiquid assets. Illiquid Assets include inventory of raw materials, work-in-process, all fixed assets such as property, plant & equipment, stores and spares, stock in trade etc. 

1.1.1.6 Screening Criteria # 6: Net Liquid Assets/Share Vs Market Price/Share Market Price per share should be at least equal to or greater than net liquid assets per share. Net liquid assets per share is calculated by using the following formula: 

Net Liquid Assets Per share = 

Total Assets - Illiquid Assets - Long Term Liabilities - Current Liablities

No. of Shares Outstanding